Покупаем валютные гособлигации: где, как и зачем?

Prosto революционным на первый взгляд выглядит решение Правительства продавать населению номинированные в долларах гособлигации. Правда, на практике вложение средств в такую бумагу вызовет у инвестора целый ряд трудностей. О нюансах инвестирования в валютные облигации внутреннего госзайма узнавал Prostobank.ua

Облигации внутреннего госзайма, номинированные в долларах США, появились на украинском рынке ценных бумаг во второй половине 2011 года. И сразу же вызвали немало вопросов: станут ли такие бумаги конкурентами депозитам в иностранной валюте? Будет ли население массово скупать их в ожидании девальвации гривны?
Что за облигации?

Прежде всего, нужно знать, что валютные гособлигации не все одинаковы. Во-первых, различают облигации, номинированные в иностранной валюте (долларах США) и индексируемые на валютный курс (номинированные в гривне). Во-вторых, отличается срок их обращения – он может составлять от года до трех лет.

Наконец, доходность облигаций, которые вам могут предложить в том или ином банке может отличаться на несколько десятых процентного пункта. На доходность влияет ряд факторов:
выпуск, к которому принадлежит облигация: если 22.05.2012 г. правительство размещало облигации с доходностью 9, 2% годовых, то доходность бумаг выпуска 19.06.2012 г. составляла уже 9, 3% годовых;
время, оставшееся до окончания срока обращения;
комиссия, которую банк-первичный агент Минфина берет за свои услуги.

Неизменна только номинальная стоимость одной облигации – она составляет 1000 долларов.

Очередные выпуски облигаций Минфин размещает на аукционах один-два раза в месяц, о графике размещений можно узнать на сайте министерства. К примеру, в сентябре-2012 планируется размещение только индексируемых облигаций.
Преимущества и недостатки

На первый взгляд государственные облигации, номинированные в долларах, для потенциального инвестора имеет одни преимущества: довольно высокая доходность таких бумаг – более 9% годовых в долларах, 100%-ная гарантия возврата всех средств государством при любой сумме вложения.

Преимуществом можно считать и тот факт, что при вложении средств в валютные ОВГЗ инвестор сам определяет срок инвестирования. Максимально он может достигать трех лет, но если вкладчик захочет вернуть свои деньги раньше, то может продать бумагу на вторичном рынке.

Правда, при ближайшем рассмотрении преимущество превращается в недостаток. Во-первых, чтобы продать бумагу, инвестору нужно будет заплатить комиссию хранителю за операцию списания ценной бумаги со счета. Во-вторых, продать ОВГЗ, даже номинированную в долларах, можно только за гривну, а это устроит далеко не каждого инвестора. Наконец, при продаже бумаги придется заплатить налог с полученного дохода от операций на вторичном рынке ценных бумаг.

В отличие от депозитов, доход от которых налогами пока не облагается, прибыль инвестора от операций с валютными ОВГЗ подлежит налогообложению. «Доход в виде инвестиционной прибыли от операций с облигациями внутренних государственных займов (в т.ч. вследствие изменения курса иностранной валюты) облагается подоходным налогом по ставке 5% (п. 167.2 ст. 167 НКУ). В момент получения такого дохода он пересчитывается в гривны по курсу НБУ, который действует на момент получения прибыли», - комментирует Екатерина Гутгарц, главный редактор Prostopravo.com.ua.

При этом позаботиться об уплате налога инвестору придется лично. «Учет финансового результата операций с инвестиционными активами ведется плательщиком налога самостоятельно, отдельно от других доходов и расходов. Отчетным периодом является календарный год», - рассказывает Екатерина Гутгарц.

Избежать налогообложения вкладчик сможет в том случае, если дождется погашения облигации – инвестиционный доход (проценты) по ним освобождены от налогов.

Кроме этого, к недостаткам валютных ОВГЗ по сравнению с депозитами в долларах эксперты относят также сложность этого инструмента для инвестора. «Депозит – это понятный и простой продукт для населения, в то время как с вложениями в ценные бумаги знакома лишь незначительная часть граждан. Покупка любых ценных бумаг, в том числе и ОВГЗ, связана с определенными трудностями, в частности, с необходимостью открытия счета в ценных бумагах, а это дополнительные расходы, которые будут уменьшать доходность», - комментирует Татьяна Комыза, начальник управления ценных бумаг АктаБанка .

Важным аспектом станут и дополнительные расходы: на открытие счетов в ценных бумагах и в долларах, комиссии хранителю ценных бумаг. Например, в Эрсте Банке комиссия за хранение ценных бумаг на счету составляет не менее 50 гривен в месяц, что практически полностью нивелирует доходность от одной облигации. По подсчетам экспертов, эти расходы приводят к тому, что выгодным будет лишь вложение в гособлигации на сумму от 10 тысяч долларов.
Как купить

На сегодня механизм покупки валютных ОВГЗ для физического лица довольно сложен. Прежде всего, нужно обратиться в банк для открытия счета в ценных бумагах, поскольку облигации внутреннего госзайма эмитируются Минфином исключительно в бездокументарной форме.

Кроме этого для получения дохода по облигациям и зачисления суммы их погашения в конце срока инвестору придется открыть также счет в долларах.

Правда, оказать такую услугу готовы далеко не в каждом банке. По данным Министерства финансов на 11.07.2012 г. его первичными дилерами являются 16 учреждений. Первичный дилер – это банк, который покупает облигации за свои средства на аукционе, а потом продает их клиентам-физлицам. Чтобы попасть в число первичных дилеров, банк должен совершать определенные объемы операций с государственными ценными бумагами. «Для участия банка в отборе первичных дилеров, общий объем его торгов ОВГЗ должен быть не менее 1 млрд. грн. Такие требования делают невозможным участие большого числа банков в первичном размещении», - поясняет Татьяна Комыза.

Еще один момент, который стоит учесть – обслуживаться владелец облигаций сможет не в каждом отделении банка. Проще всего получить необходимую услугу в центральном или региональном офисе банка, где расположен депозитарный отдел и отдел по работе с ценными бумагами.
О перспективах

Эксперты не считают, что валютные ОВГЗ могут составить конкуренцию обычным депозитам в иностранной валюте. «Валютные ОВГЗ будут размещаться среди физлиц, но это не приведет к оттоку банковских депозитов, ведь психологический момент в этом, хоть и субъективен, но значимый. Ведь люди как думают: депозит – это живые деньги, даже если прижало, пришел и получил деньги обратно, хоть и с потерей процентов. А что такое «ценная бумага»? Как ею можно распорядиться? Где ее хранить?», - считает Евгений Подгурский, заместитель начальника управления депозитарной деятельности банка «Глобус ».

При этом эксперты не исключают, что популярность такого вида вложения средств может вырасти. Но для этого потребуются определенные изменения в механизме обращения ОВГЗ. «Во многих странах данный продукт используется частными лицами для долгосрочных инвестиций с низким уровнем риска. Но этот продукт должен быть, в первую очередь, ликвидным и иметь свободное хождение на вторичном рынке, а также возможность использования в качестве залога», - комментирует Геннадий Литвинов, заместитель начальника управления казначейства Индустриалбанка .

Наконец, многие эксперты отмечают, что ОВГЗ в валюте будут интересны в первую очередь не физлицам, а самим банкам. Ведь с тех пор, как кредитование населения в валюте было запрещено, у банков накапливаются валютные активы, которыми теперь они смогут кредитовать Правительство. Для физлиц же такой инструмент будет интересен в том случае, если разместить необходимо большую сумму, превышающую гарантии Фонда гарантирования вкладов физлиц – тогда и вкладчик получит полную гарантию сохранения средств, и дополнительные комиссии, связанные с покупкой ОВГЗ, не окажут большого влияния на доходность.

Еще один вариант развития событий, который может поспособствовать росту спроса на валютные ОВГЗ среди физлиц – выпуск этих бумаг в наличной (т.е. бумажной) форме. В таком случае инвестору не придется нести расходы на открытие и обслуживание счета в ценных бумагах, а саму бумагу проще будет продать или подарить. И правительство уже ведет работу в данном направлении – в ближайшее время предполагается презентовать населению казначейские валютные обязательства. Но об этом Prostobank.ua расскажет уже в другом своем материале.

• Механизм государства
  Также на саммите в Брюсселе лидеры стран-членов договорились о создании единого органа по надзору за банками и о возможности напрямую использовать средства стабилизационного фонда для рефинансирования банков